文/VR陀螺 冉启行

12月24日，全球微显示行业龙头视涯科技股份有限公司（以下简称“视涯科技”）科创板IPO申请成功过会。作为全球少数掌握硅基OLED全栈自研能力的科创企业，视涯科技的成功上市不仅具有里程碑式的行业意义，更使其成为2025年中国XR产业的 “第一股”，为整个赛道注入强劲信心。

据 VR陀螺获悉，这并非个例——当前AR眼镜领域部分头部企业也已在陆续准备进入上市排队序列，中国XR行业正迈入资本加速期。

值得关注的是，VR陀螺在视涯科技长达445页的招股书中还发现了一处关键信息，文档内披露了雷鸟创新等头部AR企业与视涯科技的相关订单数据，让我们得以看见最「真实」的市场，并且它们也是推动视涯科技成为 “XR产业第一股”的第一增长力。

 中国硅基OLED微显示器第一股上市2025年H1营收达1.50亿元 

视涯科技的核心产品是硅基OLED微显示屏，这是AR/VR眼镜的核心光源。根据弗若斯特沙利文《2024年全球硅基OLED微显示行业独立市场研究》报告，2024年视涯科技在全球XR设备硅基OLED产品出货量中排名全球第二、境内第一，市场份额约占35.2%。

在财务表现方面，视涯科技展现了强劲的增长势头。2022年至2024年，公司营业收入从1.90亿元增长至2.80亿元，年复合增长率达到21.2%。其中，2025年上半年营业收入达1.50亿元，较2024年同期增速明显加快。硅基OLED产品收入占比逐年提升，2025年1-6月达到85.98%，核心业务聚焦。

作为全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的企业，视涯科技打破了这一领域长期被索尼等国外企业垄断的局面。数据显示，视涯科技最近三年累计研发投入为79,300.63万元，占最近三年累计营业收入的比例为115.61%。

目前，视涯科技公司已成为全球少数具备硅基OLED“显示芯片+微显示屏+光学系统”全栈自研能力的科创企业，掌握电流驱动、高刷新率、广色域、叠层OLED等一批关键核心技术。

硅基OLED微型显示屏（图源：视涯科技官网）

在这次IPO中，视涯科技拟募资20.15亿元，其中16.09亿元用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目，4.06亿元用于研发中心建设。

 半年超15万台AR眼镜招股书揭秘XR产业头部企业数据 

在视涯科技的招股书中，除对其自身财务状况与业务布局进行常规披露外，VR陀螺还发现了一项关键信息：在当前视涯科技的客户结构中，对于硅基OLED微显示屏采购需求最大的并非VR/MR厂商，而是AR厂商。

数据显示，2025年1至6月期间，雷鸟创新（列为"雷鸟"）向视涯科技采购金额达4,711.66万元，占视涯科技当期销售收入的31.31%，远高于第二大客户的9.99%，也超过了一般VR/MR厂商的采购需求。

基于视涯科技公布的2025年1-6月硅基OLED微显示屏销售价格，以及产业链可以得到最低议价权模糊计算，雷鸟创新在2025年1-6月预计Air系列眼镜备货量或超过150000台。

该数据虽然理论上不包含光机制造、运输上等方面的折损，不过整体数据不会出现太大偏差。此前，Counterpoint Research指出，2025Q1-Q3，雷鸟创新出货量全球第一，其中3季度出货量占比高达24%；雷鸟创新官方的数据也显示，截止 2025年上半年，雷鸟创新海外市场销量同比增长3.8倍。从这些数据来看，约15万台AR眼镜的备货量/出货量拥有较高可信度。

视涯科技向雷鸟提供的主要是两款核心屏幕规格：0.6英寸和0.49英寸的Micro-OLED屏幕，主要应用于去年10月发布的雷鸟Air 3、2025年6月发布的雷鸟Air 3S和2025年10月发布的雷鸟Air 4系列。据业内人士推测，上述4,711.66万元订单主要为雷鸟Air 4的备货。

第四代口袋电视「雷鸟 Air 4 系列」AR眼镜延续此前Air系列的产品定位，并配备了Vision 4000画质芯片，成为全球首款支持HDR10的AR眼镜，产品还拥有B&O联调音频系统，并支持AI HDR和AI 3D视频功能，从画质、音质到内容实现三位一体跨越，重新定义观影类AR眼镜的性能上限。

事实上，除了覆盖Micro-OLED+Birdbath 的观影娱乐形态AR眼镜外，雷鸟创新今年出货较多的产品还有主打AI拍摄形态的雷鸟V3系列，以及全彩Micro-LED+刻蚀衍射光波导工艺的雷鸟X3 Pro。伴随着多模态AI的普及，智能眼镜市场需求的增长，预计2025年雷鸟创新在全球的智能原价出货量将再创新高。

 写在最后 

从视涯科技的招股书看，硅基OLED微显示屏已成为新一代智能终端的核心硬件。这种微型显示屏具有高分辨率、低功耗、轻薄等特点，完全满足AR眼镜对显示性能和体积的双重需求。视涯科技的技术突破，为包括雷鸟创新在内的国内XR企业提供了强大的技术支撑，打破了长期以来的国外垄断。

而雷鸟创新在消费级AR眼镜领域的连续创新，正是这一硅基OLED国产化成果的最好诠释。从价格下探到1,699元的Air 3，到采用最新一代Micro-OLED的Air 3s，雷鸟创新通过与视涯科技等国内供应商的深度合作，证明了国产硅基OLED的可靠性、稳定性和成本竞争力。